黄金价格与美国十年期国债收益率长期呈现紧密的负相关，如下图所示，过去几年间，每一轮黄金的低点和高点都与美债十年期收益率呈现十分紧密的负相关，可以这样说，黄金的价格很大程度上是有美债收益率来推动的。
如果这个关系明白了，那么，黄金这轮下跌的原因就不难理解了，黄金从高点下来后加速下杀的这一波开始于2021年1月，而美债收益率快速上涨也是开始于今年的1月。十年期美债收益率从1%以下，短短两个月的时间上涨到了1.6%的上方，这是造成黄金最近连续下跌的主要原因。
美国十年期国债收益率被称为世界无风险收益之锚，这个收益大幅度上升一般预示着世界在复苏，资金从美债中流出投资其它，从而造成美债收益率上涨。黄金做为避险品种，最大的优点是稳定，但是，当世界经济开始复苏时，黄金的优点就成了缺点，因为同样上涨时，黄金上涨的速度远远低于其它投资，所以才有乱世黄金之说，世界越乱，黄金越值钱。如果世界越稳定，黄金反而越没有市场。
黄金还会持续下跌吗？
黄金并不会持续下杀，这是因为这轮美债上涨的动力并不是世界经济复苏，而是美国发债太多的缘故，过去短短一年多的时间，美债增长了6万亿的水平，接近美国之前国债三分之一的水平。
如上图所示，美债规模在过去一年多的时间里加速上涨，说明美国政府发放的美债远远高于同期水平，这才是美债收益率快速提高的原因。
但是，美债规模的快速提高也导致世界上美元泛滥，随着美债规模快速上涨，导致通胀预期上涨，数据显示，美国二三季度的通胀率可能达到4%以上的水平。这可能导致美元放水刺激经济复苏的对成果被通胀上涨所对冲。而通胀预期的上涨对抵抗通胀的黄金来说是利好。因此，美债收益率上涨不会持续，黄金的调整也不会持续，黄金新一轮的上涨应该很快就会到来。
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